高铜价背景下，蒙古铜矿储量丰富，但长周期供应承压

蒙古国是被中国和俄罗斯包围其中的内陆国家，而中国是严重缺少铜精矿的国家，蒙古铜矿全部出口至中国，是中国铜矿的重要进口国。

在化石能源转型的趋势下，铜金属需求强劲，其可用于电动汽车、充电站等可再生能源基础设施的布线。一辆新能源汽车约需使用91公斤的铜，是传统燃油车的四倍。

蒙古国矿业政策以及铜矿产量的变化，将有可能影响到中国铜精矿的供应，其供应扰动主要表现在两个方面。

首先，中国进口蒙古国铜精矿量将存在持续上升的空间，预测2024年开始蒙古国将超过哈萨克斯坦成为中国第三大铜精矿进口国。但是，2028年之后，随着蒙古国铜矿产量趋势性回落，中国进口蒙古铜精矿量有可能也会连续回落。

其次，随着OT矿产量的提升，市场担忧蒙古国政府有可能要求力拓投资建设冶炼厂，从而在长期影响蒙古国铜矿向中国的出口量。

来源：国泰君安期货

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