1215铁矿石策略：宏观预期尚未转向，铁矿高位震荡

期货方面：美国通胀数据好于预期，大宗商品市场普涨，铁矿石主力合约I2305高开，先下跌后反弹，走出“U”字型，最终收盘于808.5元/吨，+10.5元/吨，涨跌幅+1.32%。成交量79.3万手，持仓76万，+10228手，前20名持仓呈现净多头。

产业方面：外矿方面，截止12月12日，全球铁矿石周发货量环比减少，45港到港总量环比小幅增加，外矿发运和到港呈现一定幅度的波动，但整体处于中高位水平；内矿方面，根据Mysteel数据，截止12月2日，国内矿山开工率和铁精粉产量环比略有回落，基本持平，整体上，供应端格局未发生明显变化。需求方面，根据Mysteel数据，截止12月9日，日均铁水产量环比下滑1.65万吨至221.16万吨；日均疏港量环比回升小幅回升。库存方面，港口库存环比小幅累库；钢厂进口矿库存小幅累库，仍处于历年同期绝对低位，对矿价有较大支撑；矿山铁精粉库存环比小幅累库，处于历年同期高位。

近期供应端巴西受雨季影响，发运有所下滑，但是非主流矿发运有所恢复，由于前期澳巴发运处于中高位，根据船期推断，到港量暂时不会出现下滑，供给端暂时维稳。需求端近几周，日均铁水产量变动幅度较小，焦炭三轮提涨，钢厂利润进一步收缩，预计短期内日均铁水产量持稳。综合来看，短期内宏观预期偏暖态势尚未出现反转，钢厂进口矿低库存背景下，春节前补库预期仍在，但从钢厂进口矿库存状态来看，目前钢厂补库动作较为缓慢，实际需求不佳，产业面配合有限。盘面上，2305合约先震荡走弱后反弹，最终与昨日收盘持平，790附近仍有支撑，预期短期内铁矿石震荡为主，强预期驱动下，价格重心仍有上行的可能，但同时终端需求转入淡季，钢厂盈利进一步收缩背景下，警惕预期崩塌后的回调风险。关注钢厂补库进程和中央经济工作会议释放的信号。

来源： 冠通期货

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